亚洲bet356体育在线官网负债率超60%巨能股份进击北交所

　　亚洲bet356体育在线官网负债率超60%巨能股份进击北交所2022年9月29日，宁夏巨能机器人股份有限公司（以下简称“巨能股份”）股票在全国中小企业股份转让系统停牌；9月30日，巨能股份收到北交所出具的《受理通知书》，正式受理其向不特定合格投资者公开发行股票并上市的申请。

　　巨能股份本次拟募集资金2.11亿元，主要用于工业机器人及智能装备研发生产基地建设项目和补充流动资金。

　　服务客户超300家，成功交付1500条自动化产线据招股书显示，巨能股份成立于2008年，是一家以机器人及相关智能技术为核心的智能制造整体解决方案供应商，聚焦于数控机床机械手、桁架式机械手及数字化工厂解决方案。主要产品囊括机器人自动化生产线、自动化辅助单元等bet356体育在线(亚洲版)官方网站。其中，机器人自动化生产线作为智能制造整体解决方案的最核心部分，巨能股份通过对各类桁架机器人的设计、关节机器人的二次开发、手爪单元、2D或3D视觉设备等功能性设备的综合运用，实现由设备替代人工完成各类零部件的位置转移、视觉检测、机床服务、拆码垛、打磨、去毛刺等工作，提高零部件加工的效率和质量。如今，巨能股份旗下产品已广泛应用于汽车零部件、工程机械、航空航天、军工、轨道交通、电梯及其他通用机械等装备制造，客户包括陕西汉德车桥、陕西法士特集团、比亚迪、东风本田、广汽、一汽、广东鸿图、文灿股份、隆基机械、精锻科技、科华控股、天润工业、威孚高科、湘电股份等多家行业标杆企业和上市公司。截至2022年6月末，巨能股份已累计服务客户300余家，成功交付1500余条自动化生产线。营收规模小，与可比公司差异巨大高工机器人调查发现，巨能股份早在2017年5月便成功登陆新三板市场，今年4月中旬，其成功入选2022年第一次“新三板创新层”进层挂牌公司名单。随后，巨能股份便开始北交所上市辅导备案，并在4月21日向中国证券监督管理委员会宁夏监管局报送辅导备案申请材料，辅导机构为开源证券。据招股书显示，报告期内，巨能股份营业收入分别为1.38亿元、1.52亿元、2.09亿元和1.41亿元，其中2020-2021年度，其营业收入分别同比增长10.50%、37.42%，呈稳步增长态势。但从营收规模来看，巨能股份总营业收入与招股书披露的国内可比公司规模相比，如先惠技术、瑞松科技、信邦智能、江苏北人、克来机电、科大智能等，却存在着巨大差距，不管是总营收还是可比产品收入，均在可比公司平均值以下。以2021年营收为例，可比公司总营收与可比产品收入平均值分别为11亿元、6.1亿元，而巨能股份则分别为2.05亿、1.88亿，营收规模相去甚远。

　　不仅仅是业绩，在研发投入占营业收入比例方面，巨能股份也略低于可比公司平均水平，以2022H1、2021年、2020年bet356体育在线(亚洲版)官方网站、2019年为例，可比公司各阶段平均数分别为9.04%、6.43%、5.79%、6.68%；而巨能股份各阶段研发费用分别为796.28万元、738.65万元、1017.62万元和462.56万元，占营业收入的比例分别为5.78%、4.85%、4.86%和3.27%。由此便不难发现，巨能股份各阶段研发投入占比均低于可比公司平均数。毛利率下降，负债率达63.17%据招股书披露，报告期内，巨能股份资产负债率分别为79.58%、76.71%、73.03%、63.17%，虽有逐年收窄的趋势，但总体来看，负债率仍在较高位，且与可比公司相比，巨能股份公司偿债能力指标弱于可比公司平均值。若未来巨能股份经营业绩未达预期甚至下滑，导致经营性现金流入减少，或者难以通过外部融资等方式筹措偿债资金，将对其资金链产生一定压力。注：截图来源于巨能股份招股书（申报稿）对此，巨能股份方面解释，主要是由于：①相比可比上市公司，公司融资渠道较少，公司自成立以来，外部股权融资较少，主要通过银行借款融资；②公司处于快速发展阶段，报告期内公司业务规模逐年扩大，应付账款、预收款项（含合同负债）、其他流动负债增长较快，导致公司负债相对较高。

　　利润方面，巨能股份虽然实现了不同幅度上涨，但政府补助金额占其利润总额比例较高，倘若未来不能持续获得政府补助，或政府补助政策发生不利变动，将对其经营业绩产生一定的不利影响。毛利率方面，报告期内，巨能股份主营业务毛利分别为5254.41万元、5523.58万元、8154.34万元和3954.58万元，而主营业务毛利率分别为38.26%、36.69%、39.86%和28.37%，各类产品中机器人自动化生产线%，对其主营业务毛利率的变动影响较大。其中，2022上半年，巨能股份机器人自动化生产线%。对此，巨能股份方面表示，主要是因为前五大客户中大洋物资收入占比较高，但毛利率低于公司平均水平。机器人本体依赖外资品牌除此之外，巨能股份在产线交付方面还存在着过度依赖外资机器人本体的倾向，这一点从其前五名供应商的采购情况也能窥得一二。以2022H1和2021年为例，2022H1前五名供应商年度采购额占比37.09%，其中发那科合计占据15.19%；2021年，前五名供应商年度采购额占比33.95%，其中，发那科+库卡合计占据20.01%。巨能股份产线交付极度受限于外资机器人本体的情况，也为其发展埋下了一颗不定时炸弹。若国际贸易摩擦加剧或新冠疫情复发，将导致巨能股份采购外资机器人本体受到限制，甚至有可能直接导致其相关零部件短缺、成本价格波动、产品性能下降等问题。

　　从表格中，高工机器人发现，今年上半年库卡已经从巨能股份前五名供应商名单中退出；同时，发那科机器人的采购量相较2021年，也大大减少。对此有业内人士猜测：“今年巨能股份没买库卡机器人，大概率是因为没货；还有另外一种可能是，库卡内部变动大，被直接放弃掉了。”但不管如何，综合来看bet356体育在线(亚洲版)官方网站，巨能股份北交所上市，依旧存在着诸多不确定性。

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